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5月7日晚間，“醫(yī)美三劍客”之一的昊海生科發(fā)布公告，公司收到控股股東、實(shí)際控制人之一蔣偉通知，其于近日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《立案告知書》，因涉嫌內(nèi)幕交易，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，決定對(duì)其立案。

根據(jù)昊海生科最新財(cái)報(bào)，昊海生科的實(shí)控人為蔣偉和游捷（系夫妻關(guān)系）。截至2025年第一季度，蔣偉持有昊海生科6652.8萬股，占公司已發(fā)行普通股比例為28.53%，為公司第一大股東。游捷持4032.00萬股，持股比例為17.29%為公司第二大股東。

昊海生科表示，本次事項(xiàng)系對(duì)蔣偉個(gè)人的調(diào)查，其不參與公司日常經(jīng)營(yíng)管理，該事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響。立案調(diào)查期間，蔣偉將積極配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)開展調(diào)查工作。

5月7日當(dāng)天，昊海生科報(bào)收53.17元/股，跌0.21%，市值124.0億元。

01

多領(lǐng)域第一

創(chuàng)始人夫婦身家73億

昊海生科由蔣偉、游捷于2007年創(chuàng)辦，公司業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)療美容及創(chuàng)面護(hù)理、眼科、骨科、外科這四大領(lǐng)域，公司第一代玻尿酸產(chǎn)品“海薇”，是國(guó)內(nèi)首個(gè)獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的單相交聯(lián)注射用透明質(zhì)酸鈉凝膠。外界將昊海生科與華熙生物、愛美客并稱為“醫(yī)美三劍客”，其中昊海生科在眼科、骨科領(lǐng)域建立了差異化優(yōu)勢(shì)。

昊海生科是國(guó)內(nèi)第一大眼科黏彈劑產(chǎn)品的生產(chǎn)商。根據(jù)標(biāo)點(diǎn)醫(yī)藥的研究報(bào)告，昊海生科眼科黏彈劑產(chǎn)品2023年的市場(chǎng)份額從2022年的44.52%增長(zhǎng)至46.98%，連續(xù)十七年位居中國(guó)市場(chǎng)份額首位。

同時(shí)，昊海生科是國(guó)內(nèi)人工晶狀體市場(chǎng)的主要供應(yīng)商，子公司Contamac是全球最大的獨(dú)立視光材料生產(chǎn)商之一，為全球70多個(gè)國(guó)家的客戶提供人工晶狀體、角膜塑形鏡等產(chǎn)品的視光材料。

在骨科領(lǐng)域，昊海生科是國(guó)內(nèi)第一大骨科關(guān)節(jié)腔黏彈補(bǔ)充劑生產(chǎn)商。根據(jù)標(biāo)點(diǎn)醫(yī)藥的研究報(bào)告，昊海生科已連續(xù)十年穩(wěn)居中國(guó)骨關(guān)節(jié)腔注射產(chǎn)品市場(chǎng)份額首位，市場(chǎng)份額從2022年的46.54%顯著增長(zhǎng)至2023年的50.44%。

2015年4月30日昊海生科登陸H股市場(chǎng)，2019年10月30日在科創(chuàng)板首發(fā)上市，成為首家A股+H股科創(chuàng)板公司。

2025年3月27日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2025胡潤(rùn)全球富豪榜》，蔣偉、游捷夫婦以73億元人民幣財(cái)富位列榜單3206位。

02

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩

集采后骨科眼科收入下降

昊海生科2024年年報(bào)顯示，目前公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩。公告顯示，2024年昊海生科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.98億元，同比增長(zhǎng)1.64%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.20億元，同比增長(zhǎng)1.04%。整體毛利率由上年的70.46%下降為69.89%。

2025年一季度，昊海生科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.19億元，同比下降4.25%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)9031.21萬元，同比下降7.41%。

玻尿酸、人表皮因子成增長(zhǎng)引擎

2024年財(cái)報(bào)顯示，在四大細(xì)分產(chǎn)線中，只有醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。該產(chǎn)線年?duì)I收11.95億，占比44.38%，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)13.08%。

其中，玻尿酸產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入74,151.44萬元，與上年度相比增加13,979.04萬元， 增幅為23.23%?！昂ｗ取薄ⅰ昂ｗ软崱?、“海魅月白”等高端“海魅”系列產(chǎn)品，帶動(dòng)玻尿酸產(chǎn)品組合整體向上。

人表皮生長(zhǎng)因子產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18,930.42萬元，較上年度增加1,827.65 萬元，增長(zhǎng)10.69%。

據(jù)公司介紹昊海生科是國(guó)內(nèi)第二大外用人表皮生長(zhǎng)因子生產(chǎn)商，生產(chǎn)的外用人表皮生長(zhǎng)因子“康合素”為國(guó)內(nèi)唯一與人體天然EGF擁有完全相同的氨基酸數(shù)量、序列以及空間結(jié)構(gòu)的表皮生長(zhǎng)因子產(chǎn)品，亦是國(guó)際第一個(gè)獲得注冊(cè)的外用人表皮生長(zhǎng)因子產(chǎn)品，在創(chuàng)面護(hù)理治療領(lǐng)域療效 顯著。公司計(jì)劃將產(chǎn)品的應(yīng)用科室從傳統(tǒng)的燒傷科、皮膚科逐步拓展到兒科、腫瘤、口腔、普通外科、 婦產(chǎn)科、內(nèi)分泌科、消化科等多科室。

集采因素累及眼科、骨科業(yè)績(jī)

除醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品外，其余的三大產(chǎn)線業(yè)績(jī)均降：眼科產(chǎn)品營(yíng)收8.58億，占比31.85%，業(yè)績(jī)同比下降7.60%。骨科產(chǎn)品營(yíng)收4.57億，占比16.95%，同比下降4.11%。防粘連及止血產(chǎn)品營(yíng)收1.46億，占比5.41%，同比下降0.58%。

公司財(cái)報(bào)顯示，隨著眼科人工晶狀體、眼科黏彈劑和骨科醫(yī)用玻璃酸鈉注射液等產(chǎn)品的新一輪集中帶量采購(gòu)政策逐步落地實(shí)施，本集團(tuán)人工晶狀體、眼科黏彈劑和骨科玻璃酸鈉注射液等產(chǎn)品銷售單價(jià)降幅較大，累及眼科和骨科產(chǎn)品線整體收入較2023年下降。

2023 年 11月30日，國(guó)家組織高值醫(yī)用耗材聯(lián)合采購(gòu)辦公室發(fā)布《國(guó)家組織人工晶體類及運(yùn) 動(dòng)醫(yī)學(xué)類醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)擬中選結(jié)果公示》，昊海生科5個(gè)品牌的人工晶狀體產(chǎn)品及4個(gè)品牌的眼科粘彈劑產(chǎn)品全面中選。集采逐步實(shí)施后，昊海生科中端的預(yù)裝類非球面產(chǎn)品以及高端的區(qū)域折射雙焦點(diǎn)產(chǎn)品的銷量分別較上年度增長(zhǎng)137%和40%，但由于帶量采購(gòu)中選價(jià)格的大幅下降。

不過公司的新型止血材料膠原蛋白海綿產(chǎn)品在集采中獲益。該產(chǎn)品于2024年實(shí)現(xiàn)收入2,682.83萬元，較上年度增長(zhǎng)22.12%，主要受益于該產(chǎn)品在河北省聯(lián)合安徽省、廣西省、云南省等“3+N”聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)中以第一序列成功中選，該項(xiàng)集采落地執(zhí)行后，成功帶動(dòng)膠原蛋白海綿產(chǎn)品的銷量及收入增長(zhǎng)。

03

三劍客如何破局？

目前，醫(yī)美三劍客的營(yíng)收增長(zhǎng)均出現(xiàn)了不同程度的放緩。

華熙生物2024年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.71億元，同比下降11.61%；歸母凈利潤(rùn)1.74億元，同比下滑70.59%。其中，皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)（原功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)）下滑最為明顯，去年全年實(shí)現(xiàn)收入25.69億元，同比下降31.62%。對(duì)此，華熙生物方面解釋稱，主要受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)和戰(zhàn)略調(diào)整等多種因素影響，皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)收入同比大幅降低。

愛美客去年?duì)I收30.26億元，同比增長(zhǎng)僅為5.45%；歸母凈利潤(rùn)19.58億元，同比增長(zhǎng)5.33%，較往年增幅明顯下降。回顧2021年至2023年，愛美客的營(yíng)收增幅分別高達(dá)104.13%、33.91%以及47.99%；歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)117.85%、31.90%以及47.08%。其依賴單一產(chǎn)品的弊端逐步顯現(xiàn)，24年公司主力產(chǎn)品“嗨體”迎來了華熙生物的同類競(jìng)品“潤(rùn)致·格格”獲批，頸紋修復(fù)市場(chǎng)壟斷被打破后，“嗨體”水光針的價(jià)格從3000元跌至200多元錢。

隨著玻尿酸市場(chǎng)暴增的行情放緩，多元布局顯得更加重要，昊海生科在骨科和眼科領(lǐng)域業(yè)績(jī)盡管受到了集采沖擊，但隨著集采影響的出清，未來有望逆轉(zhuǎn)成為增長(zhǎng)引擎。

上述領(lǐng)域仍處于潛力市場(chǎng)。比如昊海生科的骨科關(guān)節(jié)腔黏彈補(bǔ)充劑主要應(yīng)用于退行性骨關(guān)節(jié)炎。退行性骨關(guān)節(jié)炎是一種中老年人群中的常見病。據(jù)統(tǒng)計(jì)，65歲以上男性骨關(guān)節(jié)炎的發(fā)病率為58%，女性為65% - 67%；75歲以上人群發(fā)病率高達(dá)80%。目前，我國(guó)骨關(guān)節(jié)炎患者超過1億人。

而昊海生科是國(guó)內(nèi)唯一擁有2ml、2.5ml、3ml全系列規(guī)格骨科玻璃酸鈉注射液產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)。其醫(yī)用幾丁糖（關(guān)節(jié)腔內(nèi)注射用）為我國(guó)唯一以三類醫(yī)療器械注冊(cè)的關(guān)節(jié)腔黏彈補(bǔ)充劑產(chǎn)品，與玻璃酸鈉注射液產(chǎn)品形成了獨(dú)特的產(chǎn)品療效和組合優(yōu)勢(shì)。

在眼科領(lǐng)域，我國(guó)是世界上盲和視覺損傷患者數(shù)量最多的國(guó)家之一，視力損傷因素中，白內(nèi)障占比為32.5%， 屈光不正的占比達(dá)44.2%，而高度近視人群的眼科疾病發(fā)病率遠(yuǎn)高于正常視力人群。2019年，全球近視患者數(shù)量達(dá)到約14億人，其中，中國(guó)近視患病人數(shù)已超過6億人。

據(jù)介紹，2024年昊海生科啟動(dòng)了又一項(xiàng)新型超高透氧角膜塑形鏡產(chǎn)品的臨床試驗(yàn)，該產(chǎn)品由ContamacInfinite高透氧材料制成，DK值高達(dá) 180，將成為全球透氧率最高的角膜塑形鏡產(chǎn)品之一。

昊海生科下屬子公司上海昊海醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司于2024年6月拿下申昊目健51%股權(quán)。申昊目健美國(guó)ValleyContax, Inc 所生產(chǎn)的硬性鞏膜接觸鏡產(chǎn)品（CS鞏膜鏡）于中國(guó)（包括香港及澳門特 別行政區(qū)）的獨(dú)家經(jīng)銷商，進(jìn)一步擴(kuò)充了近視及屈光矯正系列產(chǎn)品線。

后續(xù)，昊海生科憑借多元業(yè)務(wù)布局所形成的優(yōu)勢(shì)，能否有效帶動(dòng)其業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，值得我們保持長(zhǎng)期關(guān)注。與此同時(shí)，此次實(shí)控人被立案調(diào)查一事后續(xù)究竟會(huì)如何演變發(fā)展，器械之家也將持續(xù)追蹤報(bào)道。